2025年5月，在迪拜移动支付展览会的镁光灯下，恒宝股份展台被国际客户围得水泄不通。一款能在“无网无电”环境下完成支付的数字人民币SIM卡硬钱包，让中东银行家们惊叹：“这才是真正的中国经验！”

那这令人赞叹的“无网无电”支付背后的企业，大家知道是谁吗？这家企业29年前还是一家小小的印刷厂，它又是如何一步步转型成如今数字人民币的先锋企业的呢？今天，我们就来一步步揭开这家神秘企业的面纱。

时间回到1996年，在江苏丹阳，不到40岁的钱云宝创建一家并不起眼的恒宝印刷厂，虽然15万平米的制造基地看起来挺大的，但是在当时印刷行业，并不显眼。

然而就是这样一家起步并不起眼的小厂，却在2年后迎来了关键转折。1998年，当国内其他印刷厂还在埋头传统印刷时，钱云宝极具战略眼光，率先引进IC卡生产线，首开中国IC卡制造先河。并在两年后，它拿下“江苏省高新技术企业”称号，成为业界公认的黑马。

恒宝股份不仅在IC卡业务领域拥有自己的一席之地，它在磁条卡行业也是不可或缺，这两大主营业务，成功的将这一家曾经还是印刷厂的企业，带向了深交所。2007年1月10，开启了自己的上市之路。上市之初，就募集到2.4亿元资金，为自己接下来的大爆发铺平道路。

2008-2011年，恒宝股份连续4年蝉联中国磁条卡市占率第一，“卡王”称号实至名归；2011年，战略进军金融IC卡领域，成为社保卡、金融IC卡主力供应商；2012年恒宝股份摘得银行卡市场份额第一；2020年，登顶金融与通信智能卡“双料冠军”，市场份额位居行业首位。

恒宝股份能够登顶“卡王”宝座，这三驾马车是功不可没。首先是智能卡，年销数亿张的隐形冠军，建立起了自己的卡界帝国；其次是金融IC卡，它获得了中国银联、Visa、万事达等全球顶级认证；再次是通信SIM卡，恒宝股份是中国电信、中国联通第一大供应商，中移动核心合作伙伴，有通信三巨头的鼎力支持，SIM卡业务是无人撼动。另外，恒宝股份在数字人民币硬件钱包、可视卡、指纹卡领域也拥有着不少份额。

在制卡类的业务，覆盖率，让恒宝股份的行业地位，确实无法撼动。我们翻开恒宝股份2023年的财报，2023年它的制卡类收入10.52亿元，占总营收83.34%；模块类收入1.92亿元，占比15.24%；票证类收入仅占0.21%。制卡类产品毛利率为34.21%，显著高于模块类的18.95%。这也坐实了它在制卡行业的龙头地位。

然而，我们知道在企业界有一个不可预言的魔咒，那就是打败你的从来不是同行，而是跨界。2023年还处在行业巅峰的恒宝，2024年就开始急转直下。

我们同样翻开恒宝股份2024年的财报数据，一组组对比数据让人措手不及。2024年，恒宝营收9.03亿元，同比下滑28.47%；净利润9501.87万元，缩水39.7%。唯一让人宽心的是资产负债率仅11.24%，现金储备还算充足。然后这只是开始。

表：恒宝股份近三年财务关键指标变化

指标

2022

2023

2024

营业收入(亿元)

10.34

12.62

9.03

归母净利润(亿元)

0.82

1.58

0.95

毛利率(%)

27.99

31.20

32.78

研发投入(亿元)

约0.92

0.98

未披露

资产负债率（%）

13.93

11.43

11.24

那么到底是什么原因导致恒宝股份业绩下滑的呢？这背后主要原因是传统智能卡业务遭遇到冲击数字货币的严重冲击。所幸的是公司从5年前就开始押宝国家战略级赛道数字人民币，向数字人民币、物联网等新赛道倾斜，5年来累计研发投入超6亿元，400余名工程师团队持续攻关核心技术。

准确说在恒宝传动卡最巅峰的一年2023年，同时也是它转型的关键年，它成功成为央行数字货币研究所首批战略合作伙伴，这一年它为北京冬奥会打造“冰芯”、“雪环”数字人民币硬件，同时参与杭州亚运会支付场景建设。在这一年里，恒宝股份也建立起了自己的护城河，163项发明专利跻身“江苏制造业专利百强”，12项产品获国家密码管理局认证，同时参与制定6项国家标准、8项行业标准。

2024年最新突破的SIM卡硬钱包技术，成功解决无网支付痛点，打开海外想象空间。在2025年6月香港升级虚拟资产交易牌照的背景下，公司超级SIM安全连接产品迎来爆发机遇。

能够在传统业务受到冲击之前，提前布局转型，这样的一个漂亮转身，算是帮公司成功度过一个难关。然而恒宝的转型之路并非坦途，反倒是在其他方面的三次重大危机几乎将其推入深渊。

首先是2021年的子公司失控事件，是恒宝并购史上的一场“完美失败”——它始于六年前一纸高溢价收购协议，最终造成公章争夺大战和董事会暴力对峙，其戏剧性冲突与制度性溃败，堪称中国资本市场公司治理的经典反面教材，这给公司造成5251.45万元的商誉减值。

其次是2023年的财务造假事件，主要原因是因2017-2020年参与隋田力专网通信业务虚增收入，四年时间累计虚增营收13.62亿元，这在2023年被发现后，被证监会处罚500万元。

以上这两大事件，让投资者对公司极为不满，开启集体对公司提前诉讼，而诉讼问题都还没有厘清，正处于风口之际，公司实控人钱京宣布减持公司股份，同时公司董事高强也同步宣布股份减持。

这系列风波，对公司造成的影响，让公司深陷深渊，现在对于投资者来说，最大的期待就是恒宝赶紧走出风波，然后借着主业转型机会，重回上升通道。

随着新加坡国际结算中心投入运营，中东石油支付场景的切入，以及数字人民币跨境支付的探索，恒宝的转型棋至中盘。在数字货币推广纳入“十四五”规划的今天，这家从公章争夺战和财务造假阴影中走出的企业，正试图在数字支付新战场重写自己的命运。

但前路依然荆棘密布：传统业务萎缩、股东索赔压力、高管减持信号，都让这场绝地反击充满变数。当香港虚拟资产交易牌照升级的东风吹起，恒宝能否抓住数字人民币出海的最后船票，将决定它能否真正实现从“制卡王”到“数字安全巨头”的惊险一跃

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$恒宝股份(SZ002104)$ $安妮股份(SZ002235)$ $数字货币(BK0883)$ #稳定币和RWA带来的变革堪比AI革命#